中信重工募資缺口40億 戰(zhàn)略配售者定價(jià)權(quán)大增
幸運(yùn)或不幸？
相較陜煤股份、EMS，以及近日赴港聆訊后暫停H股IPO的人保集團(tuán)，于6月26日開始其此次IPO申購程序的中信重工是幸運(yùn)的。
但最終，中信重工的發(fā)行價(jià)落定在4.67元。按照其融資計(jì)劃，其此次發(fā)行不超過6.85億股，這也就意味著中信重工此次IPO的融資規(guī)模最終落定在32億元左右。這一數(shù)字與其招股說明書中提及的所需募資量相比，缺口近10億元。
“實(shí)際上此次中信重工IPO的募集資金缺口遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只10億。”一位接近中信重工的知情人士向記者透露，按照其最先的IPO的募資方案，其項(xiàng)目募集資金缺口達(dá)到了40億元。
值得注意的是，以中信重工4.67元發(fā)行價(jià)格計(jì)算，其對(duì)應(yīng)2011年攤薄后市盈率為16.19倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于該行業(yè)近一個(gè)月19.97倍的平均市盈率。
“中信重工此次募資未滿的原因，除了國內(nèi)發(fā)行市場不佳，其采用的‘戰(zhàn)略配售’新規(guī)是重要因素之一?！?月26日，一位來自于監(jiān)管層的有關(guān)負(fù)責(zé)人士向記者透露，“雖然在其之前，中國交建[4.75 -1.66% 股吧 研報(bào)]在IPO時(shí)已經(jīng)引入戰(zhàn)略配售，但中信重工此次的戰(zhàn)略配售更具有示范效應(yīng)。”
記者了解到，與中國交建不同，此次中信重工IPO的戰(zhàn)略配售對(duì)象均為財(cái)務(wù)投資者。
40億資金缺口
“中信重工此次的發(fā)行價(jià)格的確不能算高。”6月26日，一位曾參與中信重工上海路演的機(jī)構(gòu)人士對(duì)其最終的發(fā)行價(jià)評(píng)論稱。其所在的機(jī)構(gòu)在參與中信重工的詢價(jià)時(shí)，給出的價(jià)格達(dá)到了5元左右。
但這與中信重工此前的預(yù)期明顯不符。
據(jù)6月16日中信重工發(fā)布的正式招股書顯示，中信重工擬將此次IPO融資投向三個(gè)在建項(xiàng)目，分別為高端電液智能控制裝備制造項(xiàng)目、新能源裝備制造產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、節(jié)能環(huán)保裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。這三個(gè)項(xiàng)目的總投資額達(dá)47億元，其中，預(yù)計(jì)采用此次募集資金41.3億元。
“實(shí)際上，中信重工在上報(bào)證監(jiān)會(huì)的招股說明書中，最初募投的項(xiàng)目并不只是這三個(gè)，而是一共有五個(gè)項(xiàng)目?！币晃唤咏诒O(jiān)管層的知情人士向記者證實(shí)，該份兼?zhèn)湮鍌€(gè)募投項(xiàng)目的招股計(jì)劃也順利地通過了監(jiān)管層的初審和最初的幾次信息回饋落實(shí)。
但直到2012年年初，監(jiān)管層方面出于對(duì)當(dāng)時(shí)資本市場環(huán)境的整體考慮，要求中信重工方面調(diào)整原本已經(jīng)“無異議”的融資規(guī)模，要求盡量縮減到50億元以內(nèi)。
“最初的五個(gè)項(xiàng)目的總投資約在80多億元，其中募集資金的使用計(jì)劃為72億?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士坦言，這個(gè)額度對(duì)于當(dāng)前的市場而言，壓力有點(diǎn)大。
因此，中信重工方面臨時(shí)召開2012年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，最后決議將之前預(yù)計(jì)發(fā)行不超過8.8億股的規(guī)模，縮小不超過6.85億股的規(guī)模，而且募投項(xiàng)目縮減為三個(gè)。
“為了縮減募投額度到50億內(nèi)，中信重工方面最終選擇臨時(shí)去掉五個(gè)募投項(xiàng)目中所需融資額最多和最少的兩個(gè)項(xiàng)目。”上述接近于中信重工的知情人士向記者透露，被去掉的兩個(gè)項(xiàng)目分別為預(yù)計(jì)使用募集資金23.6億的高端礦山冶金裝備制造項(xiàng)目、預(yù)計(jì)使用募集資金額度為7.2億的高端重載齒輪傳動(dòng)裝備制造項(xiàng)目。
這樣意味著中信重工將面對(duì)龐大的資金缺口。它的命運(yùn)，也和去年年底登陸A股市場的新華保險(xiǎn)(601336.SH)、今年年初掛牌上市的中國交建(601800.SH)如出一轍。而上述兩家公司皆在完成IPO掛牌之后，迫不及
待啟動(dòng)了其它的融資方式——發(fā)行公司債。
6月27日，中信重工并未向記者正面回應(yīng)有關(guān)其資金缺口解決方案的問題，僅在招股書中留下了一句“如果募集資金量不足，公司擬采用自有資金及銀行貸款等方式解決”的慣例性描述。
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